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2010年以后，我比较少做深度价值投资，除非是一些折扣率很高的公司，又有催化剂，或者周期性的公司，或者国企为主的行业性机会，我不太会自下而上去选一些明显有暇疵的公司。从2011年开始，基本上我们重点投资的公司质地都很好。当然，价值投资最确定、最重要的是要买得便宜。不是买价值股就是价值投资，关键看你是在什么价位买，最好是在优秀公司不太受人关注甚至出现不利因素的时候买入。

单个上市公司层面，今年1月中旬，长城影视遭遇司法诉讼，公司银行账户中的1.42元遭遇冻结；3月，长城影视再披露实际控制人赵锐勇所持公司股份被轮候冻结，冻结股份数量为330万股，占其直接持有公司股份的100%。与长城影视类似，天目药业的大多数股权也同样遭到司法轮候冻结。数据显示，截至2月，长城集团持有天目药业的24.78%股权已被司法轮候冻结。

从历史上看，百事的商业嗅觉比可口可乐更灵敏，可口可乐常跟随百事的收购步伐。百事在2017年拿下KeVita品牌，随后，可口可乐在次年9月买下康普茶Mojo品牌。但可口可乐一直坚持饮料路线，这次百事收购五谷磨房进军中国天然食品，我们认为可口可乐跟随收购的可能性较小。

如果数据应用，没有法治作为支撑，不用法治建造一个良好的环境，这样的发展是不可持续的。因为当有一天每个人对数据的保护意识都处在危机状态的时候，任何部门收集你的数据都不会提供。实际上现在很多人已经达到这种状态了，一看APP需要收集什么数据大家都不点击了，我宁肯不装这个软件，甚至软件装了我都要去卸掉。这就意味着，我们的数据应用在有法不依的情况下，数据主体已经对自己封闭了。如果到这样的状况下，真的就会影响数据应用的发展。所以说一定要把数据应用回归法治的路径，法治的框架下。

刘强东先生在案件调查期间打破常规，主动接受明尼阿波利斯警方的访谈要求，因为他没有任何可隐瞒的。他和女方之间的事情完全是双方的自愿。当相关证据被公布于众之后，大家就会清楚地看到检察官做出了正确的决定。刘强东先生没有犯任何罪行。刘强东先生过去没有，将来也不会答应女方要钱和解的要求。在此之前网络上所有有关给钱私了的传言都是谣言。

图9：国内电解铝总产能及开工率数据来源：银河期货、wind资讯图10：国内电解铝产量数据来源：银河期货、wind资讯冶炼利润截止2月22日，按当日现货价格计算，电解铝企业冶炼平均利润亏损约650元/吨左右，较上月亏损减少约150元/吨。2月份煤炭价格虽较1月出现一定程度的反弹，但目前电厂煤炭库存仍维持在高位，因此煤价走高的影响在电价端仍难体现。预焙阳极虽在环保政策的影响下，产量有所回落。但在电解铝企业普遍亏损的影响下，需求量下降明显，拖累价格继续下行。2月魏桥阳极采购价格已降至3320元/吨。因此目前电解铝成本的变化仍然取决于氧化铝价格的走势。由于2月国内氧化铝价格仍处在下行通道，随着成本曲线的继续下移，炼厂亏损程度持续得以改善。以目前原料端的运行情况来看，未来铝厂成本下移仍将是大概率事件。我们预计3月电解铝成本仍有下行可能，且降幅主要由氧化铝价格回落所致。